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涂视野丨疫情之下，亚士上半年净利润凭什么增长213%？
时间：2020/8/27 12:00:00
8月25日，亚士创能发布2020年半年度报告。报告显示，亚士创能2020年上半年营业收入约12.71亿元，同比增长33.93%；归属于上市公司股东的净利润约1.11亿元，同比增长212.82%。
今年在疫情影响之下，很多企业业绩难堪，对很多行业和企业来说，能活着就是幸事，能负增长少一点就算是烧高香了，遑论正增长。而亚士他能却能一枝独秀，在营收同比增长33.93%的同时，净利润更是大增212.82%，究竟凭什么？

01  逆势增长的上半年业绩

今年春节以来，一场突如其来的新冠肺炎疫情在全球蔓延，给世界经济按下了“暂停键”。
中国以巨大的牺牲和付出，虽然控制住了疫情，但一季度GDP史无前例地下降了6.8%。第二季度，中国GDP虽然增长“转正”，但上半年中国GDP同比下降1.6%，这是中国自1992年公布季度GDP以来，29年间首次出现负增长。
突如其来的疫情严重阻碍了中国经济的发展，也给各行各业带来极大的影响，涂装行业也不能独善其身。
亚士始建于1998年，2017年在上交所主板上市，是一家集性功能建筑涂料、保温装饰板、防火保温新材料的研发、制造、销售及服务于一体的高新技术企业。目前，集团在上海、天津、陕西、新疆、安徽等地建设了八大生产基地。
2020年上半年，虽然受新冠肺炎疫情冲击，行业整体有所下滑，但公司功能性建筑涂料仍呈产销两旺态势。上半年涂料类产品实现销售收入9.3亿元，同比增长32.36%，占主营业务收入的80.12%，毛利率43.76%，同比增加7.68个百分点。
受益于建筑节能、装配式建筑发展和建筑装饰多样化需求，保温装饰板市场接受程度日益提高。公司积极优化成本和生产工艺，提高产品定位，发挥行业领导者优势。2020年上半年，保温装饰板实现销售收入1.33亿元，同比增长22.62%，占公司主营业务收入的11.43%，毛利率29.77%，同比增加3.64个百分点。

保温板产品毛利率较低，但市场规模巨大，作为目前业内最大的建筑保温板材供应商，公司仍将通过先进产能、规模产能，以及全国性布局，保持了在该领域持续领先优势。上半年保温板实现销售收入0.48亿元，同比下降26.87%，占公司主营业务收入的12%，毛利率23.97%，同比增加5.56个百分点。


亚士创能表示，公司业绩较实现较大幅度增长的原因可归结为“行业性驱动力和企业性驱动力”形成的共振效应。
行业性驱动力主要体现在行业集中度提升加速，中小涂料企业生存空间逐步收窄，行业头部企业在集中度提升加速过程中分享到更多红利。
企业性驱动力主要体现在公司近几年加大战略性投入，以及持续“强基固本”做好内功，持续推动“共创共享生态圈”建设取得的成效逐步显现。

上年业绩同样可圈可点

其实，不仅今年上半年，近几年亚士创能的业绩表现都很靓眼，均保持着两位数的业绩增长。
数据显示，亚士近五年来营收年复合增长率为28.22%，净利润年复合增长率为12.42%，营收和净利润的年复合增长率均高于其他绝大数同行企业。
今年4月18日，亚士创能（603378）发布2019年年度报告，业绩数据可圈可点，超出很多人的预料，交出了一份令股民惊喜、同行羡慕的出色答卷。
2019年，亚士创能实现营业收入24.25亿元，同比增长45.89%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长94.41%。
在2019年24.25亿元的营业收入中，功能型建筑涂料实现销售收入17.92亿元，同比增长55.63%，保温装饰板实现销售收入2.9亿元，同比增长25.08%，保温板实现销售收入1.665亿元，同比下降5.88%。

2019年，亚士创能还新设立了“新零售事业部”，全面负责家装漆2C端业务，旨在通过新模式、新形象、新机制，对亚士2C业务进行补短，打造公司在家装漆方面新的增长点和竞争力，迎接以互联网新生代为消费主力的家装重涂及后家居时代的到来。
业绩利润增长凭什么

亚士创能去年和今年上半年业绩的利润高增长，根据其半年报和年报的解释，以及市场表现来看，主要得益于以下几个方面的原因：
01 加强与大型房企的合作
亚士创能积极践行“以客户为中心”的核心价值观，以产品和服务品质为依托，继续加强与大型房地产企业的合作，进一步提高市场份额，扩大市场影响力；同时继续坚持“整合下探，深耕市场”战略，市场覆盖面和经销商数量进一步提升。
2019年，公司的建筑涂料品牌首选率继续保持行业前三。由于产品结构变化，毛利率较高的建筑涂料业务在营收中的占比提高，推动了业绩和利润的增长。
02 产能提升
针对不断增加的市场需求，亚士创能不断挖掘生产潜力，扩大产能。公司先后在上海青浦、安徽滁州、新疆乌鲁木齐、陕西西安、天津北辰等地建设有现代化生产基地。
此外，新疆乌鲁木齐、重庆璧山、湖南长沙和河北石家庄综合性智能制造基地都正在建设推进过程中。
上述生产基地全部达产后，将新增涂料产能80万吨、保温装饰板产能850万平米、保温板产能75万立方米，对公司进一步增强供应能力、提升市场份额有重要作用。
2019年，滁州工厂逐步实现全面投产，产品供应能力大幅提升。今年上半年，滁州工厂产能进一步提升，也为业绩的增长提供了动力。
8月18日，亚士防水材料滁州智能制造基地项目奠基仪式隆重举行。这是亚士创能投资建设的首个专业防水材料生产基地，项目的奠基标志着亚士防水产能布局全面启动。这将进一步完善亚士集团产业布局，增强公司综合竞争力。
亚士创能董事长李金钟在致辞时表示，亚士秉承“行业专业化，领域多元化，沿核心竞争能力扩张”的发展理念进入防水行业，旨在满足公司在建材领域多元化布局的需要，打造业务协同发展优势。
据悉，亚士防水材料滁州生产基地首期投资4亿元，项目建设完成后将具备年产5000-6000万平方米沥青基防水卷材、1000-2000万平方米高分子防水卷材和5万吨JS聚合物防水涂料、2万吨沥青类防水涂料的先进产能，年产值将超12亿元。
防水项目投产后，亚士的产能将进一步提升，产值和利润将进一步增加。
03 整合下探，深耕市场
亚士创能继续深化落实 “强基固本”，实施积极的经营举措，坚持“整合下探，深耕市场”战略，持续进行渠道加密和渠道下沉，以“大招商、大开发”的形式拓展经销商数量，完善市场网络，基本实现了地级市的全覆盖，达到销售收入的迅速增长。
公司在销售管理中心“省区制”改革的基础上，通过销售政策优化、外围市场开发等一系列举措，提高客户凝聚力和黏合度。
04 原材料价格回落
去年以来，以乳液、助剂、钛白粉、聚苯乙烯等为代表的原材料价格普遍下降，减低了公司的采购成本，毛利率较高的涂料业务营收占比继续提高，共同促进了利润的增长。
05 直销与经销并驾齐驱
亚士创能采取直销与经销两种模式进行销售，其中以直销为主要的销售类型，两种销售类型均为买断式销售。年报显示，公司直销渠道2019年实现营业收入22.73亿元，同比增长41.54%；经销渠道实现营业收入6,430.52万元，同比增长76.21%。
总体而言，公司所处的行业“大行业、小企业”特征明显，市场集中度较低，行业头部企业集中度提升空间较大，行业整合序幕刚刚开启。下半年及未来几年内，在行业整合战役中，亚士创能及行业主要头部企业仍均迈上一个新的增长率平台。

亚士涉足防水的一点思考

在滁州防水材料智能制造基地奠基仪式上，李金钟表示，未来，亚士创能将以“赋新时代动能，服务美好生活”为使命，践行“以客户为中心，以奋斗者为本，用心笃行”的核心价值观，通过新时代可持续发展文化体系、供应链生态体系、产品技术生态体系、制造与服务相融合生态体系、机制创新生态体系“五个打造”，建设亚士共创共享生态圈，确保有质量的高速增长。
基于国家宏观经济及相关产业政策未发生对公司运营产生重大不利影响的变化、原材料价格无重大变化、行业正常发展等假设前提下，公司2020年度营业收入目标为同比增长30%-50%。公司将加强经营计划管理、优化考核激励机制、发挥高效协同优势、降本增效等措施，实现各项经营业绩的稳健增长。
此前李金钟曾表示，亚士防水第一阶段会老老实实地做好防水行业的“小学生”，做好“正品正标”，坚守行业质量底线，以民族企业的担当，引领行业健康发展；第二阶段，从产品创新到模式创新，青春新时代的亚士将凭借跨界创新能力，创造与建筑更匹配、同寿命的防水材料。
除安徽滁州外，亚士创能还规划在华东、华北、华中、西南、华南等多个地区建设防水材料智能制造基地，全面布局完成后，亚士在全国将形成防水卷材3亿平方米，防水涂料30万吨的综合产能，产值将超百亿元，可快速、及时、高效地为客户提供防水产品和服务供应保障。
其实，在涉足防水的道路上，涂装新视野认为，亚士其实走了一些弯路。
毕竟，防水对亚士来说是一个全新的领域，就算生产基地建成，要想迅速达产，把产能变成销售额，仍离不开专业团队的操盘，也需要一定的时间沉淀，不是有产能就能带来销售额大幅增长的。
中国的供给侧改革，不就是说明很多行业的产能过剩了吗？
作为一家上市公司，手握资金大棒，为什么不将投资建设防水基地的10多亿元直接用于收购一些现成的有一定影响力的防水企业呢？那样岂不是更快更直接一些，而且对涂料及防水行业的整合也是一件有百利而无一弊的好事。
像三棵树那样，2019年通过收购大禹九鼎，防水卷材加防水施工的销售额一下就达到了9亿元，加上三棵树本身一定量的家装防水销售额，让三棵树的整体防水销售额迅速超过10亿元，差点跻身防水行业前十之列。原大禹九鼎的销售团队和销售渠道直接可以拿过来为我所用，当年见效，立竿见影。
而亚士创能要想防水销售额突破10亿元，没有三五年的努力恐怕难度很大。
开弓没有回头箭，已经开始建设的防水基地就不说了，但可否自建与收购并行，两条腿同时走路？期待亚士能给我们带来惊喜的答案。